货币战争一触即发：中国万亿外汇临险

楞子 · 发表于 2013-2-4 00:35

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“日本经济仍未能走出通缩和日元升值的泥潭，未来将采取大胆的货币策略。”1月28日，安倍晋三的施政演说一经推出，即在东南亚地区掀起轩然大波。当日，新台币大幅下跌超过1%；韩元狂泻1.7%，跌至近两个月以来的最低位。

　　印度宣布紧急降息，抵御热钱流入；泰国财长更是怒斥日元贬值重创泰国出口；在达沃斯论坛上，德国罕见地严厉批评日本汇率政策；英国的做法更为直接，英国央行行长金恩近期表态：“需要让英镑贬值！”

　　“假设日元大幅度贬值，全球其他国家积极跟进，不排除新一轮货币战争爆发的可能。”资深国际金融问题专家赵庆明告诉《中国经营报(博客,微博)》记者，新一轮货币战争可能率先在东南亚地区打响，美元、欧元是否跟进值得追踪。

　　汇率大战一触即发，国际黄金市场的动向越发微妙。俄罗斯、土耳其等国央行大量增加黄金储备，德国更是掀起一轮“黄金回家”的浪潮。随着国际汇市的动荡加剧，黄金的避险地位越发凸显。

　　日本挑起汇率战争？

　　鼓吹推动“弱势日元”，日本成为东南亚政治、经济最为危险的火药桶。

　　近年来，随着欧债危机的持续发酵，欧美地区大肆开启印钞机，日元兑全球主要货币出现大幅升值，以出口为主的日本经济遭遇重创。公开数据显示，2012年日本贸易赤字达到创纪录的6.93万亿日元（约合700亿美元），贸易赤字同比增加170%。

　　在安倍晋三就职日本首相后，着力强调三点经济振兴策略。首先，实施大胆的货币政策；其次，灵活机动的财政政策；第三，唤起民间投资的增长战略。在这一政策刺激下，日元兑美元中短期内最高贬值幅度可能达到50%。

　　泰国财政部长吉迪拉在1月中旬表示，“泰铢近期升值太快，泰铢对美元在短短十几个交易日内即升值3%，这将会损害出口。泰铢涨势源于日本和美国资金流入规模上升。”

　　俄罗斯央行第一副行长乌留卡耶夫甚至放言，日本正着手压低日元汇率，其他国家都会跟上，部分国家货币争相贬值可能引发“货币战争”。

　　印度财长对此回应称，“判断日本近期大幅压低日元的做法属货币战为时过早。”但在1月29日，印度央行宣布降息，分别下调现金存款准备金率和回购利率25个基点至4%和7.75%，这也是亚太地区首个宣布实施降息的经济体。

　　德国、英国成为欧美发达经济体中率先对“弱势日元”做出回应的国家。在达沃斯论坛上，同为出口大国的德国公开批评日元汇率政策；1月底，英国公布失业率数据后，英国央行行长金恩表态，“需要让英镑贬值！”海外媒体认为，此番言论是英国对日元贬值的跟进策略。

　　尽管，日本财务大臣麻生太郎一再重申，“外界指责日本当局引导日元汇率走低一说毫无依据，日本央行近期推出的一系列宽松措施只是为了对抗通胀。”但在一些学者看来，日本做法并不道德，是在牺牲别国利益以刺激本国经济。

　　“日本长期以来推行的就是以邻为壑的策略，不论是在政治问题上，还是经济问题上。”赵庆明告诉记者，日本是世界主要出口国之一，韩国、中国等东南亚国家是重要的贸易伙伴，日元大幅贬值的结果就是相关国家出口受损。“对中国来说，按照商务部、海关总署的统计，中国第一大贸易伙伴是欧盟，其次是美国，中国香港地区居第三位，日本排在第四。香港实施的是转口贸易（香港为中日贸易重要中间站），日本实际上就是我国第二大出口国。"弱势日元"的推进，必然对中国出口造成影响。”

　　一方面，弱势日元会造成出口下滑；另一方面，持续跳水的日元汇率，也会对中国庞大的日元国债储备构成威胁。公开数据显示，截至2011年年底，中国持有的日本国债约为18万亿日元，按照当时的汇率，折合人民币超过1.4万亿元。

　　“假设日元大幅度贬值，全球其他国家积极跟进，不排除新一轮货币战争爆发的可能。”赵庆明分析认为，欧美地区是否会跟进将成为新一轮货币战争的核心，以往来看发达地区经济增长核心在内需、消费，但近年来英国等国家把增长点转向了出口，汇率引发的贸易摩擦加剧。

　　赵庆明告诉记者，“过去两年，欧美地区大幅增加货币供给，虽然美元、欧元在一定阶段大幅走低，但其印钞的目的不是为了刺激出口，主要作用是为满足本地区金融机构的资金需求，这点与日本的策略有本质区别。”

　　“虽然全球范围现在来看，判断大规模汇率战即将爆发还为时尚早，但在东南亚地区的汇率战已经难以避免。”赵庆明认为，韩国、泰国、菲律宾以及我国台湾地区的汇率政策应密切关注，如果相关国家跟风推动货币贬值，局部汇率战将打响。

　　近期人民币汇率持续保持强势，我国出口继续受到抑制，对此业内也表示出一定忧虑。

　　中国外汇投资研究院院长谭雅玲表示，“人民币汇率持续保持高位运行，公布的出口数字令人失望。国内经济形势并没有根本改变，人民币如果继续走高，那对实体经济的损伤难以避免。世界各国都在试图压低本国货币，以刺激出口，刺激经济。人民币应该考虑适度贬值，以减轻出口压力。”

　　黄金加速回家

　　国际汇市动荡不定也引发了黄金的大幅震荡。各国持续货币超发导致央行对黄金储备的意向升温。

　　2012年年底，德国宣布发起黄金回家运动，希望将存放在美国纽约联邦储备银行地下金库的一千多吨黄金运送回国内，但遭到美国拒绝。同时有消息称，荷兰等国家也有意跟进黄金回家运动。

　　资料显示，德国是世界第二大黄金储备国，截至2012年年底，共持有3391吨实物黄金，价值约1375亿欧元。其中31%储存在法兰克福的德国联邦银行，45%储存在纽约联邦储备银行，13%储存在伦敦的英格兰银行，11%储存在巴黎的法国央行。

　　有阴谋论观点称，德国将黄金运回本国旨在打压美国政府信用，以提升本国的国际政治经济地位。

　　对此，中国黄金协会专职副会长张炳南并不认同，“德国将黄金分散存放在世界其他各国，主要是出于冷战时期为了防范苏联入侵的避险考虑。上世纪冷战结束后，德国曾有过多次将黄金运回国内的动作。德国黄金回家，更多是出于国内政治的考虑，所谓阴谋论的观点逻辑上并不充分。”

　　虽然国际金价在2012年经历了暴涨暴跌，但各国央行对黄金储备却越发看重。

　　根据国际货币基金组织近日公布的数据，2012年12月份俄罗斯、哈萨克斯坦等新兴经济体继续增持黄金，其中俄罗斯央行黄金储备上升2.1%，达到937.8吨。2012年全年，俄罗斯央行的黄金储备增长了8.5%。

　　“在1990~2009年长达20年中，各国央行对于黄金采取净卖出策略。之后随着全球金融危机的持续深入，各国对黄金的态度发生转变。”张炳南分析认为，“2007年次贷是个人欠钱不还，2008年雷曼花旗引发金融机构危机，之后到2009年演化成迪拜区域性危机，再到后来欧债危机、美国财政断崖、席卷全球的金融危机，从个人逐渐向国家、地区蔓延。黄金是所有金融资产中，唯一没有负债的资产，也是唯一没有违约可能的资产，因此越发受各国重视。 2010年以后，各国开始陆续增加黄金储备。”

　　与其他各国相比，中国的黄金储备占外汇比例极低。由于官方没有准确数字公布，业界推测我国的黄金储备量约为1000吨，其中600吨放在美国进行保管。

　　那么中国的黄金是否有必要也采取回家策略呢？谭雅玲认为对这种论调应该抱谨慎态度，“德国黄金储备约3倍于中国，虽然中国整体黄金储备数量有限，但中国的一举一动都会被西方高度关注。假如对外宣布黄金回家，经过西方媒体特别是美国媒体的大肆渲染，中国威胁论的因素会被炒作放大，不利于中国相关政治经济政策的开展。”

　　赵庆明则认为，“一吨黄金约折合5000万~6000万美元，中国全部黄金市值约500亿~600亿美元，这与中国庞大的3万亿美元外汇储备相比数量很少，更应关注的是汇率变动引发的资产安全问题。”

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